摘要：

　　家电板块基本面良好，维持“增持”

　　受A 股整体下跌影响，上周家电板块股价有所回落，不过板块内表现分化明显，基本面趋势向上、业绩确定性强的这两类龙头公司显现出较强的抗跌属性，当前家电板块基本面良好，近期空调表现略超年初预期，在高端战略加快布局推动下，龙头企业将进入到新一轮高质量增长周期，继续推荐白马龙头，并密切跟踪旺季空调终端动销情况;另一方面，寻找高景气度细分子行业的投资机会，建议重点关注家用中央空调、吸尘器等。重点推荐：1)业绩增长稳健的龙头白马：青岛海尔、格力电器、美的集团、小天鹅 A、苏泊尔、老板电器;2)具备安全边际的成长型细分龙头：海信科龙、莱克电气。

　　5 月空调产销延续稳健增长

　　旺季来临5 月空调零售实现开门红。本周公布的产业在线数据进一步印证了5 月空调旺季开门红，5 月空调产量 1712 万台(+14.6%)，出货量1762 万台(+13.6%)，其中内销1053 万台(+19.7%)，出口709 万台(+5.6%)。1-5 月累计产量 7185 万台(+12.7%)，出货量7470 万台(+14.5%)，其中内销4139 万台(+22.2%)，出口3331 万台(+6.2%)。5 月空调龙头产销保持强劲。格力、美的规模优势持续，出货保持稳健，格力、美的内销增速分别为15.5%、14.7%。得益于渠道零售转型下红利释放以及公司对空调业务战略的调整，海尔增长势头突出，5 月内/外销增长分别为31.6%/24.2%，1-5 月内销份额提升1.3pct 至12.1%。受结构升级拉动，空调线上线下零售均价提升趋势不变。海信科龙5 月内销增长25%，在旺季终端需求稳健增长下二线品牌表现值得期待。

　　上周家电板块跌3.91%，跑输大盘0.06pct

　　上周申万家电指数下跌3.91%，表现居申万一级行业第9 位，跑输沪深300 指数0.06pct。其中二级子行业白电、视听器材、小家电分别-3.5%、-8.1%、-4.3%。

　　上周家电板块陆股通净流出34.06 亿元

　　美的集团(-14.95 亿)、格力电器(-8.62 亿)、青岛海尔(-4.25 亿)净流出居前。